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中概股退市“回归”影响不大

在美国挂牌的中概股若须从当地退市,香港股市无论广度或流动性,都有能力吸收这些中概股“回归”。与其说这些中概股是从美国退市,不如说是它们回归中国。在现有80个以存托凭证(ADR)在美国上市的中概股当中,不少其实已具备在港上市的资格。因此,这些中概股潜在的退市危机不太可能对市场产生太大的影响。

香港股市能够吸收中概股全部回归。根据资料显示,截至去年底,只有44只ADR不具备于2023年底之前在香港股市二次上市的资格。而且从市场资本的角度看,这只是相对极小部分而已,估计只是360亿美元。其中一些不符合的条件包括:外国人股权太高等。

另外36只ADR当中,22只ADR已具备即刻“回归”的条件。这22只ADR占据绝大部分的市场资本,截至去年底估计达2000亿美元。其余的14只ADR则估计可在2023年之前达到在香港上市的条件。

假设这些中概股回归时在香港公开筹集的资金占市场资本的5%至10%,这也只是约100亿美元至200亿美元,相等于香港股市去年首11个月公开发售股活动的约25%至40%。因此ADR若掀起回归浪潮,香港市场是可以应付的。

唯一令人比较关注的是,目前美国给于中概股三年的宽限期是否会缩短。因为如果期限被缩短,整个回归将会加速。

在过去几年,中美交恶大大影响了在美国挂牌的中概股表现。

美国证券交易委员会去年12月初表示,在美国上市的外国公司必须合规披露审计检查证据,三年内不能遵守规则的公司将被除牌。但出于国家安全考虑,中国政府不愿让海外监管机构检查国内会计师事务所;而美国监管机构则担心,缺乏监管将使美国投资者面临风险。

新条规让投资者担心这可能导致许多中概股规避或撤出美国股市,连带影响许多中概股在美国股市的表现。

在美国上市不到半年的滴滴出行,上月宣布从美国退市,其它中概股的股价也跌得面目全非。阿里巴巴、拼多多、百度、腾讯、微博,以及中国电动汽车三剑客:蔚来、小鹏和理想股价全部都跌了一半。

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